苏宁云商员工的持股计划财务分析　

摘要：员工持股计划作为一种长期的绩效奖励计划，能让员工拥有所在企业的股票以及期权并因而从中得到收益。本文首先介绍了员工持股计划在我国的发展以及应用现状，然后从苏宁云商自身情况展开，分析了实施员工持股计划的动因，及该计划对苏宁云商公司、股东、和员工的影响。本文的创新之处在于，分析了苏宁云商实施成功的因素和该计划对公司的短期和长期影响。给计划采取此办法的上市公司提供了一个好的范例，有助于该计划在企业实施过程中发挥其应有的效用。

关键词：苏宁云商;员工持股计划;员工激励

一、引言

在我国企业最近这些年的改革浪潮中，员工持股计划一直都具有很高的关注度，对于实行该计划，公司应在财务信息系统中对此进行会计处理，然后就实行此计划而对公司财务状况产生的作用进行分析。可便于公司、投资者等报表使用者对财务报告有一个清楚的认识，然后做出合理决策。本文通过对苏宁云商员工持股案例进行分析，希望能够为准备实行该计划的公司提供意见。1.员工持股计划简介。员工持股计划(简称：ESOP)，其定义为：公司员工在遵循相应的法律法规的前提下，利用某些途径来购入本公司的股份，并授予一些机构长久拥有，并对其进行管理，员工根据自己持有的股份份额的多少享有有限的权利。2.员工持股计划在我国的发展及应用现状。员工持股计划在我国已经发展了大约30年，在80年代初期的时候，该计划开始在浙江等地的一些股份合作制企业出现，然后迅速变成了很多中小企业改革的首选。到了1991年底，在全国已经有了3220家企业开始进行股份制改革试点，其中实行员工持股制度的企业占总数的85.4%。最近这几年在北京、上海等地的很多企业都在积极探索员工持股计划。为了响应党的十八届三中全会的号召，同时落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的精神，2014年6月20日，证监会颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，该意见颁布以来，上市公司对于实施员工持股计划表现出很大的积极性以及很高的关注度。

二、苏宁云商员工持股计划的财务分析

1.苏宁云商员工持股计划案简介。作为中国贸易企业的领军者，苏宁创办于1990年12月26日，经营的产品包括传统家电、消费电子、百货等等。2014年9月4日，苏宁云商推出第一期员工持股计划草案，在本次计划中，有1,089人加入，此次购买资金总额为5.3万元，购买均价为8.63元/股，购买的股份占据公司总股本的比例是0.83%。在实施之后公司的多项核心业务都表现出了很大的提升，并且公司的经营业绩以季度环比的趋势不断的在上升，本次计划的成功实施极大的激励了员工的士气。2015年7月10日，苏宁云商推出第二期员工持股计划草案。这次员工持股计划的资金是由员工自己筹集的资金和公司股东给予的借款两部分组成，在该计划中借款所占比例是自筹资金的3倍，即员工持股杠杆达到了3倍，这一点吸引了市场的强烈关注。2.苏宁云商员工持股计划的动因分析。宏观方面的动因分析：2014年6月20日，为了深入贯彻《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，并且落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，证监会颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。该意见颁布之后在市场上引发强烈反应，在上市公司中吹起一股实施员工持股计划的风潮。苏宁云商也采取实际行动响应该政策的号召。2014年国内零售行业景气度在低位徘徊，企业增长的外部能源缺乏，且行业竞争非常激烈，苏宁云商如果要实现更高层次的发展，就面临着很大的挑战。员工持股计划正是在这样的大背景下实施的重大战略决策，苏宁云商坚守着企业发展成果与员工共享的经营理念，推出员工持股计划，充分调动员工工作的主动性。在2015年A股市场出现持续性的非理性下跌，苏宁本着对于我国资本市场长久健康稳定发展的信心，踊跃呼应证监会对于维护中小投资者的利益以及保护资本市场稳固的号召，连续实施多项实际措施来帮助稳定股价。此次苏宁用两天时间就快速推出第二期员工持股计划，首先是为了响应证监会的号召，其次是因为苏宁正在用新的人才激励方法全面推动互联网零售策略的实施。微观方面的动因分析：在2011年至2014年，苏宁云商的营业收入都处于不断上升的状态，而利润总额及净利润却在不断下滑，并且在2014年营业利润开始出现亏损的情形。2013年苏宁云商营业收入比2012年上升7.05%；利润总额1.44亿元，而2012年为32.41亿元，同比下降-95.55%；归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元，2012年为盈利26.76亿元，同比下降-86.11%。到了2014年上半年，多项指标都比去年同期大幅下降，各项毛利率也处于大幅下降趋势。流动比率以及速动比率都有所下降,表明企业的短期偿债能力正在下降。从公司近几年财务数据的分析来看，公司整体状况都不容乐观，转型升级是苏宁云商所面临的重大课题，员工持股计划对于苏宁云商来说既是机遇又是挑战。3.分析实施员工持股计划对苏宁云商的影响。3.1员工持股计划对苏宁云商公司的影响。苏宁云商2014年和2015年的营业收入与2013年相比都有所上升，而且2015年营业收入为1，355.48亿元，同比增长了24.44%。2014年归属于上市公司股东的净利润呈现大幅上涨趋势，2015年仍处于增长状态，为8.73亿元，比2014年增长了0.64%。如果先不考虑非经常性损益对公司净利润的影响，公司净利润与2014年相比较亏损减少，盈利能力得到提高。而且苏宁云商的各项财务指标均往好的趋势发展，现金流量净额增加，流动比率和速动比率也是处于增加状态，苏宁云商的此次改革在各方面都取得了一定的发展成果，公司的各项财务指标的变化也表明公司正慢慢往更好的方向发展，坚定了公司未来发展的信心。3.2员工持股计划对苏宁云商股东的影响。在苏宁云商实施的第一期员工持股计划中，锁定起始日从2014年10月9日起至2015年5月20日止，从股价方面来看，盈利已高达121.78%，同期大盘涨幅为85.39%。2015年7月10日复牌的苏宁云商向市场带来了第二期员工持股计划，而在7月9日苏宁云商的股价以涨停价开盘，在稍微调整之后，很快就冲到了涨停板。员工持股计划对股盘的涨跌状况有着非常明显的积极影响：其一，员工变成了“主人+员工”的双重身份，工作上一定会更加努力，因此会推动公司业绩的提升，这对员工来说可以起到一种长期的激励作用，；其二，企业的业绩增加后，企业的投资价值也增加，相关投资者的关注度进而增加，所以股价就会随之而上涨。因此能够为公司的股东创造更多财富。从公司近3年的普通股股利分配方案以及资本公积金转增股本方案也可以看出，公司为股东派发的现金红利也在不断增加。由此也可以看出，员工持股计划为公司的新老股东的投资都带来了回报。3.3员工持股计划对苏宁云商员工的影响。员工持股计划使员工具有劳动者和公司资本的所有者这两种身份，员工会对公司的经营发展状况更关心，也会使公司的经营结构更加稳固。苏宁云商通过实施员工持股计划，使员工可从企业的整体经营利润中得到红利，这可以帮助公司留住优秀人才，也有利于公司吸引到更多的人才。苏宁云商员工持股计划的实施使公司员工深入到本公司的经营决策过程中去，使公司经营管理的监管力度更强，使经营决策也变得更加有效和透明，此举既改良了公司的管理结构，又增加了公司经营决策的合理性和有效性。

三、苏宁云商员工持股计划案的总结

在2015年下半年开始实施员工持股计划的上市公司中，有一部分陷入跌破持股成本的糟糕状况。在如此的状况下，苏宁云商连续两次员工持股计划的成功实施实属不易，总结苏宁云商实施成功的因素：其一，国家出台的关于促进上市公司实施员工持股计划的一些相关政策，成为推动该计划成功的重要因素。《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的颁布，使上市公司实施员工持股计划的积极性大大提高，苏宁云商便是在这样的大环境下成功实施了员工持股计划；其二，苏宁云商在提高企业硬件能力的过程中，也特别关注企业的软实力即企业文化能力，企业正在变成一个开放型的组织，在最近转型这几年苏宁招聘了很多中高层人才，其数量相当于过去20年的总和，苏宁的团队在逐渐的向年轻化、专业化、互联网化方向转变。人才是非常宝贵的资本，他们为员工持股计划的顺利开展贡献了巨大的力量。

四、结语

本文通过借鉴和引用一些著名学者和权威期刊的观点，对苏宁云商员工持股计划案例进行分析，分析了我国国情下苏宁云商实施该计划的行业背景及动机，以及实施成功的因素。苏宁云商此次成功转型成为中国服务产业的标杆，为上市公司实施员工持股计划树立了一个好的榜样，也为我国资本市场的健康发展做出了贡献。在此次的改革浪潮中，当然也有部分公司的实施效果很不理想，甚至有些处于跌破持股成本的尴尬境地，所以上市公司对于实施员工持股计划切不可盲目跟风，要根据自身的发展状况制定适合自身的转型计划。

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李锦华 河南大学

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