SAS模型下物流企业财务分析
［提要］目前，快递行业价格战激烈，对行业产生的负面影响颇深。本文选取顺丰控股作为研究对象，采用SAS财务分析模型，对企业战略、会计、财务报表进行分析，为快递物流企业长期发展提出可行性建议。
关键词：SAS模型；顺丰控股；财务分析
一、引言
根据国家邮政局数据显示，近10年，我国快递行业快递业务量不断增加，行业平均单价呈现逐年下降趋势。2021年上半年，我国快递业务量累计完成493.9亿件，收入累计4，842.1亿元，单票价格下降至9.8元，业务量与业务收入水平较往年同期均有所提高。目前，中国已迈入小康社会，经济持续向好，物质生活水平的提高促进了消费者消费力度和消费水平的提升，而科学技术的进步促进了网络的发展，线上购物目前已经成为大众消费普遍选择的方式。此前，顺丰控股发布2021年第一季度财务报告，企业业绩“大变脸”，首次出现亏损，股价持续下跌。快递市场除了消费者熟知的“四通一达”、邮政外，顺丰的好评度也比较高，处于行业领先地位。一直以来，顺丰产品的定价也比同行业企业的价格高，但为何出现亏损？为此，采用SAS模型分析顺丰控股情况，探索快递行业未来发展的方向。
二、快递行业发展现状及企业简介
（一）行业发展现状。2020年，中国宏观经济呈现正增长趋势，年货节、“618”购物节等活动，促进快递业务量持续上涨，快递市场发展稳健，在发展规模、服务质量、发展趋势等方面均有所提高。2021年各企业加快在城乡地区设立快递网点的速度，快递业务的覆盖范围更加广泛。截至2021年7月4日，国内快递业务量已突破500亿件。（图1）快递行业呈现增长态势，各企业为提高竞争力，进一步扩大市场份额，在低价倾销的战场上接踵而至，在基本制衡的市场上掀起腥风血雨。截至2021年6月，快递单票价格下跌至9.8元。良好市场发展前景，导致现有竞争者和潜在竞争者之间开始更为激烈的角逐。2020年第一季度，新冠肺炎疫情对快递行业造成巨大冲击，为弥补年初停工导致的亏空，各企业在后三季度持续发力，开始发起激烈的价格战以抢占更大的市场份额。新加入的极兔极具代表性，其主要采用激进的以价换量的方式瓜分市场，同领域企业被迫采取以更低价格的策略维护市场份额不被吞噬。毫无例外，顺丰也被拖入价格战的“泥潭”，加之企业正处于转型阶段和第一季度存在较多影响因素，导致企业2021年一季度业绩“爆雷”。
（二）公司简介。顺丰控股于1993年在广东顺德成立，2016年在深交所成功登陆A股市场上市。目前，顺丰在国内快递物流综合服务领域占据领先地位。企业产品服务多样，不仅提供时效快递、经济快递、国际快递等快运服务和冷运运输服务，还提供报价、代收货款等增值服务。
三、顺丰控股SAS财务分析
采用SAS财务分析模型，对顺丰的企业战略、会计政策、财务报表进行分析，讨论行业环境、战略差异性以及战略的实施效果对企业财务数据的影响。
（一）战略分析。在产品、服务需求日渐增多的同时，快递领域的价格战形势也变得越来越严峻。为迎接竞争激烈的市场挑战，加快直营体系和加盟体系业务融合发展，顺丰速运与顺心捷达二者亲密合作、相辅相成，打造覆盖全国的配送服务网络。企业针对市场变化迅速做出调整，逐渐开始转移业务重心，经济件业务量增速加快，采用规模效应弥补单票价降低对收入产生的负面影响。与此同时，为降低人工成本，顺丰与外部人力资源公司合作，相对有效地解决了用工问题并转移了部分风险。顺丰致力于搭建“天网+地网+信息网”三网合一的物流服务网络。为了进一步占据资源主导地位，解决国内航空载货不便的问题，着手建设运营自己的货运机场。2021年底，顺丰在湖北鄂州的机场将建成并逐渐投入使用。鄂州机场地理位置优越，覆盖全国80%的GDP来源地，创造了更多的市场机会，运营后可以增加快递运送数量并提高运送效率，降低成本，其快速运达的特点也更加突出，有利于企业提供时效、快运、冷运及医药等产品派送服务，打造产品多样化格局。此外，顺丰通过自营和外包车辆的方式，构建陆运网络体系；推动智慧物流全面建设升级，实现数据驱动科技，科技引领发展。
（二）会计分析。企业采用财政部于2017年颁布的修订后的《企业会计准则第14号―――收入》对劳务收入确认时点进行重新确认，并针对受影响的科目进行调整。根据2020年颁布的《关于印发<新冠肺炎疫情相关租金减让会计处理规定>的通知》，与承租人和出租人达成统一意见进行租金减免，合理编制财务报表。2021年3月，公司根据财政部修行的相关准则规定进行变更，变更后采用财政部于2018年修订的《企业会计准则第21号―――租赁》，以及于2019年修订的《企业会计准则第21号―――租赁》应用指南规定。通过对顺丰财务报表的分析，落实执行变更后的会计政策反映出的财务数据更加客观、公允，相关政策和制度符合国家相关法律规定。企业对外披露的信息，较合理规范，符合会计信息质量的要求。
（三）财务报表分析。采用财务比率分析模型，对顺丰控股近5年来的财务报表数据展开研究，分析其盈利能力、营运能力、偿债能力、现金流四个方面的情况。（表1）1、盈利能力分析。根据表1数据可知，2021年一季度较往年同期，企业总资产收益率、毛利率、净利率呈现下降的趋势，说明企业主营业务获利能力减弱，经营效益有所恶化。但也要考虑新冠肺炎疫情因素的影响，顺丰所采用的直营模式，保证企业在疫情较为严重的阶段依旧能正常的运作，为第一季度创造了经济收益。顺丰营业收入一直呈正向增长趋势，时效件和经济件占营业收入比重超过70%。由于电商下沉市场需求旺盛和行业价格战因素，企业逐渐开始转移产品重心来争取更大的市场份额。时效件的业务量增速放缓，加快推进经济件业务量增长。2020年，时效件同比增长17.41%，经济件同比增长64%，总业务量持续增长。经济件业务量的增速稀释了时效件业务所带来的高收益，营业收入的增长主要是受规模效应的影响，但平均单票价格有所下降。由于快递行业目前仍处于劳动密集型阶段，大量的人工成本不可避免。根据顺丰财务报表数据显示，职工薪酬和外包成本占企业营业成本比重较大，主要由于企业采用直营模式，为了加强人员管理，投入较高成本。此外，外包成本占营业成本比重超过50%，主要是因为企业转移业务重心，加快加盟网络业务建设，为搭建陆运网络，采用人员外包、车辆外包等方式发生的不可避免的成本支出。2、营运能力分析。2021年第一季度应收账款周转率2.58次，上年同期2.74次，应收账款周转速度大幅度降低。顺丰长期面临与“四通一达”的激烈竞争，极兔进入市场后，采取低价竞争策略迅速抢占市场，把快递单票价格压缩到了极致。为了抢占市场，维系现有客户并吸引潜在客户，企业采取较为优惠的收款政策，加上业务量增加，导致了应收账款周转率降低。企业将应收账款的账龄划分为一年以内（含一年）、一到两年（含两年）、两年以上。由于业务量的增加，2020年应收账款同比增长40.3%，一年以内（含一年）应收账款占比高达99%以上，同比增长40.4%，账龄为两年以上的应收账款增速最快。企业大部分应收账款账龄为一年以内，不存在严重倾向某一方或某几方的现象，存在坏账的风险相对较小，回款质量保证程度较高，但应收账款回款速度慢，不利于企业可持续经营，需加快应收账款回款速度。与上年同期相比，存货周转率有明显提升，存货变现的速度加快，变现能力增强。虽然顺丰的规模日益扩张，总资产不断增加，但总资产周转率依旧能维持稳定的周转速度。主要是由于薄利多销的方式加速了资产的周转，增加了利润，保证了良好的资产投资回报效益，资产的综合利用能力较强。3、偿债能力分析。企业流动比率、速动比率较同比有所下降，主要由于资金回笼速度减慢，对短期内进行债务偿还产生较大压力，存在短期债务风险，但在可控范围之内。资产负债率下降，但下降的幅度较小，负债占资产的比重基本维持稳定，不存在较大长期债务风险。现金比率下降幅度大，现金支付能力下滑明显，债务增速高于盈利增速。4、现金流分析。根据企业经营活动、投资活动、筹资活动净现金流变动情况，分析企业潜在风险。（表2）2020年，经营活动产生的净现金流呈正向递增态势，说明企业造血机能良好。2021年第一季度，经营活动现金流呈负增长，主要由于顺丰在不断加快下沉市场的步伐，逐渐扩展至中低配电商市场，2020年经济快递业务大幅增长，经营活动增收不增利。一直以来，顺丰都是走重资产道路，为构建固定资产等长期资产，例如机场建设、技术研发等，有大量的资金投入，这也是促进企业新业务扩张的必要支出。目前快递行业正处于革新阶段，从长远角度分析，对于公司未来发展有促进作用。企业采取债务融资和股权融资相结合的融资方式，定期偿还债务、支付利息并分配股利。2021年一季度筹资活动产生的净现金流涨幅较大，主要是为加快企业转型进行前期资金积累。综上所述，经营活动方面存在一定风险，长此以往，资金链可能会断裂；投资活动大量的现金投入，证明企业所处环境面临巨大挑战；筹资活动现金流不断加大，面临巨大的偿债压力。5、企业财务状况总结。传统快递业务的优势逐渐被削弱，发展新业务、加快转型是企业不断探索的方向。2021年一季度，顺丰财务状况、经营成果不容乐观，这与激烈的行业竞争环境和企业战略布局密切相关。顺丰目前的扩张速度和盈利速度并不匹配，所以在转型的过程中应当把控扩张的节奏。总体而言，顺丰依旧是负重前行，但发展潜力较大。企业采取的战略规划对未来发展有促进作用，机遇与挑战并存，能否抓住机遇、攻坚克难，成功实现战略落地，需要时间验证。
四、行业发展建议
（一）构建绿色物流发展体系。快递行业蓬勃发展的同时，对环境造成了污染，落实绿色环保、可循环理念被提上日程。为了明确塑料制品从生产、销售到使用等方面的要求，国家发改委和生态环境部于2020年3月发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。2021年，国家邮政局进一步推进“2582”工程，对不合格包装进行专项治理，关于可循环包装、绿色采购、可回收再利用等措施不断实行。推进物流企业绿色物流标准体系建设，可以引导物流企业提高绿色发展能力。
（二）加快“数智化”物流发展。快递行业还处于一个资本密集、劳动密集型阶段，企业应当具备前瞻性布局，加快技术发展。目前，我国物流行业自动化整体水平不高，“数智化”进一步提升的空间很大。随着快递网络体系建设不断壮大，劳动成本日益提升，通过技术革新，可以提高工作效率，保证质量，降低成本。科技创新和产业升级正处于方心未艾的阶段，5G、IOT、人工智能、大数据和云计算等科学技术与物流中各阶段的配合，有利于打造快递物流科技产品。企业智能化分拨中心和设备创新等技术手段，助力企业可持续发展，推进物流业变革。
（三）推动差异化战略实施。快递企业服务严重同质化，商家在选择时只考虑价格因素，是导致行业“价格内卷”的主要原因。因此，企业应当具备敏锐性和洞察力，立足于自身情况，结合市场的需求变动，努力为客户提供差异化体验。首先，要发掘自身产品特色；其次，要不断优化物流服务，提高服务质量，打造产品竞争优势。例如，顺丰配送高效是企业对产品的定位，也是其最大优势，而顺丰致力于发挥这一特长，并且进行了一系列战略布局来达到降本增效的目的，不久的将来或许会衍生出高标准低价格的服务产品。（四）人才引进。快递单票价格下跌，对快递员造成了严重的负面影响。为了增加配送数量，往往忽略了服务质量，送货慢、货品损坏、货品丢失等现象层出不穷，快递人员配送压力大、快递行业劳动力紧缺的问题加剧。为了积累劳动力资源，企业在降低用工成本的同时，也要维系与员工之间的关系。适当推行激励政策，进一步完善快递人员社保权益，从而促进员工的工作积极性，提高其工作幸福感，使末端配送方面的服务质量得以改善，缓解物流在“最后一公里”阶段中的问题，为企业树立良好的服务口碑。
五、结论
顺丰控股前瞻性的战略布局，使企业在行业发展中凸显较强的竞争优势。快递行业价格内卷战争尚未停息，持续进行价格战会引发各种各样的问题，行业发展也会受阻。企业应突破低价竞争的瓶颈，落实国家宏观政策，加强自身优势，不断寻找新的增长引擎，推动行业发展。
参考文献：
［1］纵璨璐.快递业如何走出价格战“泥潭”［J］.合作经济与科技，2021（13）.
［2］宋美静.智慧物流产业发展创新路径［J］.营销界，2021（31）.
［3］毛朔南.我国物流企业绿色物流体系标准化建设［J］.中国标准化，2021（13）.
马文文 西安石油大学
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