企业财务分析方法　

一、传统财务指标的缺陷及改进方法

（一）计量基础的影响及对计量基础的调整

1．非流动资产使用公允价值进行分析我国现行会计准则规定对存货、固定资产等非流动资产项目在会计期末进行减值测试，从一定程度上使其账面价值更接近于可变现净值和公允价值。但同时规定，对于可变现净值和公允价值上升的资产其账面价值不能超过未计提减值准备的价值，这就使得价值上升的资产不能体现在会计数据中，在一定程度上脱离了企业实际状况。对此，企业在进行财务分析时可以根据自身状况，有选择性地将涉及到资产数据的指标（例如固定资产周转率、总资产周转率等）以资产的公允价值计算。值得注意的是：

（1）由于其他企业资产的公允价值不容易可靠地获取，所以该方法更容易在企业自身的趋势分析法中得以应用。

（2）在当前的经济环境中，房屋、建筑物的公允价值存在虚高和不合理的现象，这一点也可从我国会计准则中对于投资性房地产可以采用成本法计量中看出，所以，建议对该资产采用账面成本。

2．重视可供出售债权性金融资产的期末评价可供出售债权性金融资产是以摊余成本进行后续计量、在持有期间有意图进行出售且期末按公允价值调整账面价值的债权性金融工具。由于其计量属性特殊的缘故，如果公司持有该种类型金融资产数额较大时，有必要在财务分析时对其单独进行分析。在对可供出售债权性金融资产进行计量时，其采用的实际利率是初始确认时确定、在持有期间固定不变的，故可以将实际利率作为财务分析的标杆。会计期末或准备出售该金融资产时，可通过当前账面价值、剩余持有期间、剩余持有期间利息以及期末价值（面值）确定当前内含报酬率。如果当前内含报酬率大于实际利率，说明该金融资产存在减值；反之，则金融资产价值上升，公司可以此判断应出售或继续持有该金融资产。

3．利用所有者权益的市场价值进行分析随着证券市场的发展，以交易价格为基础的传统历史成本计量属性不及根据市场价值计算出来的净资产收益率更能真实地衡量出股东资本现时的使用效益。诸多公司股市总价值远远高于净资产账面价值，也一定程度上说明公司良好运营带来了巨额的自创商誉。因此，对涉及所有者权益的指标（例如杜邦分析体系的核心指标――权益净利率）可以将股本以市场价值代替账面价值，更能体现股东对投资的意义。

4．区别对待公允价值变动损益对财务预测及绩效评价的影响在进行财务预测及绩效评价时，财务人员应对是否考虑公允价值变动损益对营业利润的影响予以区分，即这些可预测性小的项目是否应影响预测与预算、是否代表了管理层的经营业绩，以此保证企业正常财务管理循环。

（二）增强数据的精确性

1．剔除非真实资产数额根据资产的定义，资产是企业当期持有的、且预计能够在未来带来经济流入的资源。然而待摊费用、递延资产等项目虽在资产负债表中列示，但这些项目已不是真正意义上的资产，需要在财务分析时从资产总额中扣除。

2．精确计算平均余额当财务指标同时涉及时期数（利润表科目）和时点数（资产负债表科目）时（例如，总资产净利率=净利润/总资产平均余额），由于外部报表分析人得不到详细的数据等原因，资产负债表科目常使用年初数和年末数的平均数，这样会导致数据不准确情况的发生，特别是全年数据变化较大或有季节性因素在内时，获取数据的意义大打折扣。

3．区分经营性资产与金融性资产周转率总资产周转率=营业收入/总资产平均余额。然而，总资产中诸如金融资产、长期股权投资、投资性房地产等对外投资资产形成的是投资收益而非营业收入，所以“总资产周转率”这一指标可以进一步分解为经营性与金融性资产周转率。

4．重视经营性收入与经营性成本的关系在衡量企业的盈利状况时，除了常用的销售毛利率与销售净利率外，企业还应重点关注另外的一个指标――销售利润率。因为销售毛利率只考虑了与直接成本相关的费用，而未考虑相关必定发生的营业税；对销售净利率而言，净利润中扣除了一些非企业业务相关的费用项目，造成了口径不一致。因此，销售利润率更能反应企业销售获利水平。

二、对非财务信息的披露与分析

（一）非财务信息的意义

1．全面、系统地认识企业财务状况每个企业编制的财务报表格式是相对统一的，而企业内部因素却千差万别。就内部环境而言，企业是否注重产品开发、技术更新、经营水平是否提高、本年是否有意调整资本结构等等，这些都是分析、评价企业运营状况的因素。然而，这些因素不方便予以量化，需要文字说明，才能得出更为准确的财务分析评价结论。另一个很好的例子就是高负债但低风险的例子：企业可能流动负债较高，从财务指标来看短期偿债能力面临威胁；但是，如果该公司名誉好声望高，很可能获得银行贷款来偿还当期债务，或者作为子公司得到母公司借款等等。

2．便于发现问题的原因就财务指标的数字论数字，很可能不能发现运营中的问题所在，此时就需要辅以非财务信息，找出真正问题所在。例如从趋势分析法来看，某企业本年与上年的营业收入与营业成本的增长幅度相同，仅从数字来看很可能得出“企业营收稳步增长”的结论，然而实际情况是当年的原材料的价格比上年有较大的增长，在本年加强了成本控制，且销售能力显著提高。

3．有助于树立企业形象从国外知名企业的年度报告中不难看出，其很大篇幅都是介绍企业的非财务信息，包括企业使命、公司现有产品及服务介绍、市场占有率、技术创新、职工福利及培训情况和环境保护及公益事业等等。其实，这样的做法也是为了树立良好的企业形象、吸引更多的顾客。

（二）非财务信息披露与分析面临的问题

1．财务工作过于繁重财务工作是一项精准、繁杂的工作，平日中各项单据审核、月末各项预提、待摊、结账以及众多管理用报表编制等工作，都占据了财务人员的大量时间。此外，如果发现某个数字对不上，很可能需要花费大量额外时间去找出出错的地方，量化的财务分析工作都很难高质量完成，何况充分披露非财务信息。

2．非财务信息的披露与沟通受阻相对而言，非财务信息不像财务指标那样需要经过复杂的计算、分析才能得出结论，非财务信息比较直观，很容易就能解释财务指标反应出来的问题，这就导致了财务人员拥有非财务信息，但只有在管理高层提出问题时给予解释，一般不有意披露这一信息，使得外部报表使用者很难获取与企业最相关的非财务信息。

（三）完善披露机制，调动企业主观能动性

作为财务分析的重要信息，实际工作中披露企业非财务信息也面临着许多实施可行性问题，非财务信息的披露并非财务部门就能完成，通常需要其他部门的配合，倡导各个部门相互配合来共同解决这一问题，激励员工积极配合，把财务分析作为自我提升的方法，充分调动企业的主观能动性。

三、改进后的财务分析方法实施中应注意的问题

（一）利用内部刊物

内部刊物是解释改进后财务分析方法如何工作的途径，更是财务分析中获取非财务信息的重要来源。很多大型企业都拥有内部刊物，定期公布企业各部门的最新进展与动态，是财务分析人员取得非财务信息的一手资料。同时，财务分析人员更应借助内部刊物宣传非财务信息在改进后财务分析方法中的重要作用，从而保证新方法的开展与实施。

（二）提高员工计算机能力

如果说分析非财务信息是财务分析的较高层次，那么财务指标分析则是普通员工的日常工作内容。很多企业将大笔资金投入软件购买、计算机软件功能已经很强大，但软件模块的使用效率很有限，通过软件很容易解决的问题最终是依靠财务人员复杂的计算才得出的，其中的根本原因就是后续培训不到位，这一点需要给以足够重视。

（三）聘请专业咨询公司

财务分析人员分析能力有限，就数字论数字，不清楚数字背后的真正意义与逻辑关系；加之传统分析方法存在明显缺陷，不能保证分析结论的准确与解决实际问题的可行性，所以，聘请专业咨询公司也是企业很好的选择，一方面专业咨询公司拥有相关历史数据、行业数据等信息，另一方面他们的专业化分析方法与分析工具更符合企业的自身状况，也能为本公司财务分析人员开阔思路，提升分析能力。

作者：李惠君

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