施工企业参与PPP项目的财务风险　

摘要：PPP模式能够有效缓解财政资金紧张，提高资金利用效率，是基础设施建设中不可或缺的重要工具。施工企业积极参与PPP是企业生存发展的一种选择。然而PPP模式在我国仍处于初级阶段，各种理论研究和经验都不足，风险控制手段仍然比较缺乏，许多施工单位因此蒙受损失。施工单位作为社会资本方，参与PPP项目有较大财务风险，如何合理控制财务风险是亟待解决的问题。

一、引言

传统政府“包打天下”的公共服务供给方式难以满足经济建设中对公共服务供给的要求，世界各国政府开始寻求解决这一问题的对策。社会资本具备资金雄厚、运营管理能力强等优点，而政府在政策方面有巨大优势，在公共基础设施投资运营方面，PPP模式恰好将双方的优势结合在了一起，大大提高了整个项目的运营效率，从而实现经济价值最大化与社会效益的最优化。2013年，十八届三中全会上提出，“应建立合理公正规范的城建投融资机制，社会资本可以通过特许经营等多种方式进行参与城市基础设施的投资和运营”，为PPP模式的发展打开了新局面。2014年，国务院出台了政府融资的相关指导意见，明确地提出了鼓励政府积极与社会资本进行合作。除此之外，融资平台的发展与新《预算法》的出台也促进了PPP模式的发展。PPP模式下，项目建设周期较长，投资金额巨大且涉及面广。加之在建设期间不确定性因素多，潜在风险较大而资金回笼缓慢，导致投资与偿债之间存在矛盾。融资风险、市场需求与成本变化大等因素增加了PPP模式的财务危机，因此，进行有效的财务风险管理以降低潜在的财务风险，才能使项目顺利进行。

二、基础设施建设PPP项目的主要财务风险

（一）筹资风险项目公司的资金来源主要是贷款，筹资结构不合理，筹资风险发生的可能性较高。且项目融资渠道单一，还款时间相对集中，所以很有可能无法按时或者无法足额还款，对单位声誉造成影响。同时由于在PPP模式下投资回报期长，占用资金量较大且无法快速回笼，一定程度上会影响建筑施工单位运营资金。短期的融资需求与较长的投资回报周期时间增加了企业资金压力。（二）投资风险PPP项目建设期就比较复杂，各种社会的、经济的、项目公司内部组织等的因素都会对项目建设期成本造成影响，导致投资成本增加，后期运营成本也会有超预期的风险，从而导致项目盈利降低。（三）收益分配风险施工企业设立项目公司从事PPP项目的收益分配涉及内部集团公司及社会投资者，收益分配的不合理对企业经营发展会产生负面作用。由于给予政府的收益分配已提前确认，变化甚微，所以施工企业面临的风险主要是给社会投资方分配的风险。如果发放过多的盈余，将会导致公司缺乏流动资金，这直接使公司偿债能力下降，可能面临无法偿债的风险。如果分配盈余较低，有可能引起不满，降低投资积极性。（四）成本超支风险一些外部因素的影响或者由于经营管理不善，可能产生项目资金实际支出超出项目预算的情况。施工企业面临通货膨胀、汇率、市场需求变化、材料质量与价格、利息变动、劳动争端等风险因素的影响。在施工建造阶段，由此可能会带来工期延误、材料成本超支或人工成本超支等导致总成本超支的情况，无论哪种情况，成本超支都会使项目遭受巨大损失，施工企业将因此面临严重亏损的风险。另外，大多数PPP项目投资方与施工方通常是一个整体，因此不存在偷工减料与工程质量问题，但由于施工企业长期的粗放式经营，导致PPP模式下建设项目的精细化管控能力较弱，进而引发潜在的财务风险。

三、基础设施PPP项目财务风险控制

（一）筹资风险控制当前经济环境下，施工企业从事PPP项目的主要资金来源是银行借款，负债比例较高，因此资金的流动性成了需要防范的财务风险中的重中之重，一旦资金流出现问题，将陷入严重的财务危机。另外，融资决策又是影响资本结构的主要因素，因此，应该慎重考虑融资的方向、规模、对象与期限等以完善资本结构，降低融资风险，如对客户信用等级进行有效测评，加强应收账款管理，合理安排资金结构等。要确保公司可供偿债的资金充足，合理安排长短期债务比例，有效控制公司负债经营的风险。同时通过多种渠道进行筹资，创新PPP项目的融资方式，如资产证券化，引入保险资金、信托资金等。（二）投资风险控制项目管理者在作出投资决策时不仅要考虑风险偏好的问题，还要注重项目自身抗风险能力，既要敢于承担风险进行投资而获利，也要尽可能地减少投资可能产生的财务危机，因此，最优的组合就是收益和风险达到最合理的状态，这是一个投资者需要追求的最佳决策。社会投资方应在项目的决策之前就对该项目相关信息做了解，并做相关考察，让专业人员对该项目的可行性进行分析，对项目的投资和收益都进行预测，以作出正确的选择。这种做法是防范投资风险的一个重要方法。（三）收益分配风险控制在经济活动中有分配收益的活动就会存在收益分配风险，现实中的事物不是一成不变，而是充满了各种变化，这些变化就是不确定因素，且人们的认识总不是那么全面，而是存在局限性的，所以，风险是客观存在的。虽然收益分配风险无法完全消除，但是却可以通过适当的手段来降到最低。制定一个合理的收益分配方案是控制收益分配风险的根本，既要保证有足够留存收益保证项目经营运转所需，还要有足够的收益分配给投资者以使其满意。投资者一定是希望收益越多越好，而项目也是有越多留存资金供运营、扩张越好，这两者之间是存在冲突的，所以需要制定一个较为合理的方案。首先，需要进行准确预算，以项目的发展战略为总的指导方针，在考虑未来投资方案的前提下，结合现在的资本结构以及负债情况，综合各方面因素考虑后制定财务预算，对项目所需资金进行合理的安排。之后，综合考虑投资者的利益，在这两者之间进行权衡，既保证项目运营和发展所需资金充足，又使得投资者满意。项目公司在项目开始时就应制定一个具有远见的长期收益分配规划方案，对日后的收益分配行为进行规范，防止随意分配和不合理分配的情况发生。（四）成本超支风险控制从外部的因素来看，对于极端气候因素导致工期延误或工程实体受损等情况，以及地形因素导致山体滑坡等意外情况，这些因不可抗力因素导致的成本超支风险，项目公司可以通过购买保险的方式来防范。从项目公司内部管理层面来看，项目公司需要在施工进行之前，就项目的施工方案进行仔细比选，运用先进的技术对项目的施工方案进行优化，为后期工程项目实施过程中的成本控制奠定一个良好的基础。应采取科学合理的手段对项目的施工成本、运营成本、维护成本进行预算，然后编制成本控制表，以此作为总的成本控制依据。其次还要针对各个部门编制年度、月度成本控制表，并监督各部门执行。项目公司还应实行项目经理责任制，对于成本控制各环节的组织机构和个人，明确其责任、义务和权利，以防机构或个人在出现不利情况时就互相推诿；同时各组织机构和人员都能明确自身的责任，运用自己的权力做好相关工作，能够提高办事效率和降低成本超支风险。在项目施工过程中应加强对项目工程质量和施工情况的监督，避免因工程质量不合格而导致后期增加维护或修复的成本。还要加强对材料的监管以及人工劳务的监管，一方面是防止有低质材料导致工程质量下降，另一方面是控制材料成本和用工成本，而这两种成本是项目建设成本中最大的组成部分。

四、基础设施PPP项目财务风险管理优化建议

（一）提高财务管理人员的专业素养1.严格选拔财务管理人才，在对财务管理人员进行任命时就要严把选才关。在此基础上与行业部门形成合力，加强人才培训培养。2.建立行业间、省份间的PPP项目交流协作机制，分行业、分地区推广一批成熟实施案例，供大家借鉴学习。3.增强风险意识，培育风险管理理念。企业应加强风险意识和忧患意识的培养，多渠道、多形式、随时随地对员工进行风险管理理念、知识、流程以及管控核心培训，营造良好气氛。（二）建立完善的财务风险管理体系1.采用财务风险监测指标。完善公司财务风险监测指标有利于全面认识公司财务状况，合理安排资本结构，及时发现潜在财务风险，并合理调整经营管理的决策，能够更加有效降低公司财务受损的可能。2.建立财务风险预警机制。施工单位应该建立一个完善的风险预警机制，通过该机制可及时捕捉到财务风险的征兆，能够使得企业及时发现财务风险并对其进行处理。3.设置风险管理岗位，制定相应的内控制度。风险管理岗位应当保持足够的职业谨慎态度，准确识别相关财务风险，根据不同的风险财务应对措施，为科学地进行财务管理工作保驾护航。

参考文献：

[1]武国栋.浅析施工企业PPP项目投资的机遇与风险[J].财经界，2016（29）：114.

[2]岑廷义.实施PPP模式给施工企业带来的机遇和挑战[J].企业科技与发展，2016（6）：177-179.

[3]冯媛媛.建筑企业PPP项目风险管理的思考分析[J].江西建材，2016（17）：299-300.

作者：王美军 单位：中铁广州工程局集团桥梁工程有限公司

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